ПОЛИС по СТРАХОВАНИЮ ЖИЗНИ ценой в МИЛЛИАРД,
Инвестиционная машина времени,
Или С чем приходится бороться хрупкой женщине,
Amanda Blanc.
ЛИДЕРЫ в СТРАХОВАНИИ.
Итак, дано. Компания страховая композитная. И Рисковым, и Жизни страхованием занимается. Таких теперь совсем мало в Британии. Вот та, где я работал – БлэкСи, Ингосстраховская дочка – такой была. Legal & General – тоже «композит». RSA – была, но ее могут сейчас разделить.
Авива. Историю ведет с 1696, сначала была Мьючуалом – Hand in Hand Insurance society. Выросла под маркой Commercial Union. Потом – несколько слияний в конце ХХ века. В том числе, с Обществом Взаимного страхования, Norwich Union. Решили всем угодить и назвали объединенную компанию CGNU.
CGNU > AVIVA
Англичан обожаю за краткость и остроумие в определениях. Впервые за 50 лет обучения увидел выражение: «Алфавитный суп». The Alphabet soup. Так можно назвать любое наше сокращение, типа АМНГР или ВХУТЕМАС. Инвесторам в страховщике «суп» не глянулся – и в 2002м CGNU переименовали.
Авива. Aviva. «Жизнь, рост, жизнелюбие». Так это должно было восприниматься.
Компания видная. Собственно, в «Страховой части Сити» до 1988го, когда «Нефтеперерабатывающий завод», т.е. Новый Ллойдс построили – был только один небоскреб. Черный такой, смело выглядящий. CU было на нем написано – Commercial Union. Видели бы Вы его после Взрыва в Сити в 1993м… Нас в Город пустили через пару дней – и смотреть без боли на обвисшие тряпки, выбитые окна славной башни CU было трудно.
Ну так мы о другом. Не помогло Жизненное название Авиве. Печальная история цены акций: аж 13 фунтов в 1998м, в момент слияния CU с General Accident. 2000, присоединение Мьючуала Norwich Union – 7 фунтов. 4 года назад, март 2017 – 5.36. Апрель 2020 года – 2.33. На момент написания статьи в ЗеТаймс, которую мы взяли за основу нашей, 22 февраля – 3.26. Вчера, 25го февраля 2021го – 3.72.
Ого. С одной стороны, падение за 4 года, 5.36/2.33 – в 2.3 раза. НО! За год рост – на 60 %! Это немало. В чем причина?
Шерше ля фам! Ищите не просто женщину – Chief Executive. Да такую, что не погонится за ежеминутными выгодами. Начнет программу сокращения операций, сосредоточения на самых важных рынках. И, как видите, уже добьется результатов – за восемь месяцев работы.
Amanda Blanc, 53 года. Руководила AXA в Великобритании и Ирландии. Была в высших эшелонах менеджмента Цюрих. Поступила в Авиву в январе 2020го как неисполнительный директор, но уже через 7 месяцев, после ухода Maurice Tulloch, стала главой Авива. За 9 лет компания потеряла трех руководителей – посколько ни один не смог убедить акционеров в правильности выбранной стратегии.
«Компании нужно вдохновение», Говорит Бланк. «Ее недавняя история – серия ошибок и неправильных шагов. Было много M&A (cлияний и поглощений), но многие из них не добавили ценности компании. Были изменения стратегических направлений, недостаток фокуса, смена лидеров – а все эти моменты не хороши для любой организации».
Цель Бланк: to give a “voice” to the insurer. Можно перевести – как «создать лицо страховщика». Заниматься кросс-селлингом. А главное – уйти от глобальных амбиций. Упростить операции.
Акционерам сложно понять, как может функционировать гигант, продающий весь набор полисов, от авто- и домов – но страхований жизни и пенсионных схем. Цель Бланк: удалить эту непонятность, буквально: to “demystify” the organisation for investors.
УРЕЗАТЬ ДИВИДЕНДЫ
Важно! Бланк не боится срезать платежи по дивидендам. Политику такую она определяет, как rebasing: компания начала изменять свое лицо, свою структуру. Инвесторы должны потерпеть! За 2019й дивиденды не выплачивались вовсе: Ковид.
При этом она уверена, что цена акций – “heart-rate monitor”, показатель пульса компании.
Cредства: сосредоточиться на главных рынках. Для Авивы: Великобритания, Ирландия, Канада.
А значит – продать свои компании. Уже принесли 5 млрд. фунтов продажи компаний в Сингапуре, Индонезии, Италии, Гонконге, Вьетнаме, Турции. Уходит Авива из Польши.
Только вот продажа операций во Франции оказалась СИЛЬНО затруднительной. Подробности – ниже. Интереснейшие.
Кстати, любопытно: долги Авивы составляли 9.3 млрд. фунтов. Получив 5 млрд. от продаж, Авива уменьшила долги только на 1.5 млрд.
После продаж прибыль компании сократится на треть (!). Но она станет более эффективной с точки зрения расходов и приложения капиталов. А прибыль… за 2020й год она составит 2.8 млрд. фунтов. Поэтому статья в ЗеТаймс оканчивается советом: покупайте акции Авива. Почему?
«Компания показывает серьезный прогресс под новым менеджментом, и перспективы – отличные».
Параллельно, новости: старейший британский страховщик RSA, Royal Sun Alliance, был продан за 7.2 млрд. фунтов консорциуму канадских и датских компаний в ноябре 2020. RSA тоже был «композитом», продававшим полисы по жизни и рисковые. Новые инвесторы собираются разделить компанию.
КОВИД И УДАЛЕНКА
Ковид: «Я смотрю на эти небоскребы [с 22го этажа Aviva City tower, что напротив Ллойдс] и вижу этажи пустых офисов. И думаю, это не здорово. Есть время и место для работы из дома. И для работы в офисах». Но возвращать мгновенно всех сотрудников в офис Бланк не намерена.
Хотя удаленная работа не легка, а руководство огромной компанией «на удаленке» — тем более. Бланк иногда приходится делать видео презентации для 800 сотрудников за раз. Через то, что она называет “video walls” – хорошее определение. Я сам стал записывать ЮТьюб лекции и вести Зум-конференции и знаю, как не просто расшевелить коллег и друзей сквозь паутину экрана. «Если ты интроверт, делать это тебе не просто», говорит Бланк.
Ковид: 100 млн. фунтов убытков (165 до перестрахования), все оплачены, страхователи НЕ подавали иски – когда клиенты других компаний это делали полгода назад.
СТРАХОВЩИКОВ НЕ ЧАСТО ЛЮБЯТ
«Мы – не та организация, что не заботится о своих страхователях, но, увы, страхователи всегда считают, что страховщики не платят по убыткам». Не только на Востоке Европы это происходит…
ТУФЛИ НА КАБЛУКАХ
Немного о Даме. Нам так не хватает простых жизнеописаний. В ЗеТаймс «их есть».
Родилась 8 августа 1967. Замужем. Окончила школу в Уэльсе. Изучала историю в университете в Ливерпуле (совсем не профильное образование!), затем получила MBA в Лидсе. Первая работа: в салоне проката видео. Живет в Хэмпшире (роскошно, но далеко от Лондона). Книг не читает, не успевает – только газеты. Музыку слушает из 80х. Последний отпуск – в 2018м, в Австралии. Мечта: провести Рождество в Нью-Йорке.
Рабочий день: работает из дома по пятницам, иногда по понедельникам. Рабочую неделю проводит вдали от дома (и дочерей), в Лондоне. Компания платит ей 2,500 фунтов в месяц за квартиру – но Бланк мечтает купить собственную. (То есть при зарплате в 1 млн. фунтов плюс бонусы второй дом в Сити – пока только мечта.)
Встает в 5 утра, зарядка, в офисе в 7:15 – и до 19 часов. Для подзарядки ездит на велосипеде. Болельщица регби, президент Профессионального Союза Регби Уэльса.
Начинала карьеру Бланк именно в CU, так что ощущает “homecoming” – как домой вернулась. Ей не исполнилось и 30, когда она стала первой женщиной – руководителем филиала во всей структуре CU. Получается, в конце 90х – женщин почти не было в руководстве страховщиков, интересно! У нас, в Восточной Европе – были. Это – все, что нужно знать о «западном феминизме». Борются там – за то, что у нас «тут, на Востоке» уже норма.
В середине 90х Бланк предоставили машину от компании, Рено Лагуну. Сейчас она водит белый Порш 911 и Теслу. Любит одевать кроссовки – но на работу носит туфли на каблуках – на Твиттере зовет себя @Amandas_Shoes.
(В скобках, «туфли на каблуках» — просто heels. Поэтому мои англо-воспитанные дочери говорят по-русски: «я надену каблуки». Смех! И отражение того, что «каблуки» теперь носят редко… Увы!).
У Бланк две дочери, 18 и 14 лет, выходит, рожденные в 35 и 39 лет. Увы, норма теперь, эти «поздние» роды.
«Я думаю, поступила неправильно, взяв только три недели отпуска (!) после рождения второй дочери». Она тогда только пришла на работу в Towergate, в крупную брокерскую компанию – и ставила работу превыше всего. «Наверно, это – мои валлийские (Welsh) корни: ты знаешь, что ты верен делу» (“you feel you’ve committed to something”).
ИНВЕСТИЦИОННАЯ МАШИНА ВРЕМЕНИ
PS Любопытнейшая история. Для Бланк – возможность подрыва всех ее действий. Одним всего молодым человеком, Max-Hervé George, 31 года от роду, французом.
Его папа купил место в «инвестиционной машине времени». «Человек, который не может потерять на инвестициях», так его называют (The man who’s investments can’t lose).
Тогда, в конце 1990х, Франция была ОТСТАЛОЙ страной – в плане информационных технологий. Поэтому страховщики продавали полисы…
Cours connu.
Один только из таких полисов, что у месье George, оценен в 1 МИЛЛИАРД евро. Вернее, его выкупная стоимость такова.
Авива получит от продажи французского филиала компании Aema Groupe 3.2 миллиарда фунтов. Но часть, нераскрываемую, этого дохода Авива должна отложить в сторонку. Если обязательства по полисам типа мсье Джорджа окажутся выше запланированных – Авиве придется доплачивать.
Как это получилось? Еще в 1980х французские страховщики, включая Abeille Vie, стали предлагать договоры с оговоркой ‘known price arbitrage” (à cours connu, «по известному курсу»). Она предоставляла защиту от рыночных колебаний цен на акции. Работало это так: инвестор мог купить ценные бумаги по курсу…. На 8 дней ранее дня покупки.
?!?!? Вы следите за ценой, скажем, Авивы. Была 2.30 в прошлую среду. Сегодня – вторник, акции – 3.50. Вы покупаете 1 млн. акций (столько не продадут, правда) – сегодня! Платите 2.3 млн. фунтов. А они уже сегодня стоят 3.5 млн. На одной операции – 1.2 млн. прибыли. Гарантированной, и делать ничего не надо.
Уже в начале ХХI века французские страховщики разобрались, как они ошиблись. AXA, AGF и прочие кинулись выкупать эти полисы у своих страхователей. Авива приобрела Abeille Vie в 2002м году. И в чем нюанс «КурКонню» — очевидно, не разобралась. Правда, сократила список возможных инвестиций. И стала отказываться выполнять указания о покупке ценных бумаг.
Пошли судебные иски. Семья George купила полисы КурКонню для своих троих детей. Уже в 2002м году подала в суд на Авива. Молодй Макс-Эрве, как только ему стукнуло 18, подключился к процессу.
На 2021й год французские суды приняли по меньшей мере 50 судебных решений против Авива Франция. Мсье Джордж дошел до Кассационного суда, признавшего подобные полисы страхования жизни юридически законными и обязательными (binding under French Law). Однако, теперь Джорджу (приятно мне печатать эту фамилию) предстоит выиграть суды, чтобы доказать наличие своих претензий и оценить их размер.
Говорится, что на Авиву подали иски по крайней мере 30 держателей подобных полисов. А вообще, этих контрактов, действующих – может быть несколько тысяч. В своих отчетах Авива деталей по этой позиции не дает – за что ее жестоко критикуют.
PPS Цифры на фото – из ЗеТаймс. Смешно, как даже солидные западные издания путаются в цифрах. Шаг от миллиона до миллиарда для многих – непреодолимый. Ну посудите сами: АВИВА, 2019-20.
Стоимость нового бизнеса, Value of new business – не совсем понимаю, признаться, что это такое. Новые клиенты за год? Тогда почему value, а не сбор премии?
Цифры: 828 и 714 млн. фунтов. То есть в 2020м нового бизнеса стало меньше.
Сбор премии по рисковому страхованию – 7 и 7.1 млрд. фунтов. То есть половина, скажем, российского страхового рынка – одна компания, причем, только рисковая ее часть. К тому ж, цифры — только за 9 месяцев.
Capital surplus – чистые фонды. 12 – 11.8 млрд. фунтов. Ого.
И наконец, за что я ЗеТаймс пожурил – Активы в управлении, assets under management. 501 млн. -– 522 млн. НУ НЕ МОЖЕТ этого быть. О миллиардах, конечно, идет речь. Потому как у страховщика с положительным сальдо баланса в 12 млрд. – активов под управлением в 0.5 млрд. не может быть. А вот в полТРИЛЛИОНА – может.
Вот пока и все, спасибо за внимание!
Георгий Гришин
Валенсия, февраль 2021
